ロシア経済 不渡り危機の兆候 高金利でキャッシュフローが悪化

Кризис неплатежей уже идет? Как банки сглаживают рост проблемных долгов
Konstantin Dvinsky
March 17, 2026
https://dzen.ru/a/abkBf7YLymV3U0th

不渡り危機の兆候：銀行がいかにして不良債権の増加を隠しているか

債務再編の常態化と圧力
マクロ経済分析・短期予測センター（CMACF）は、銀行による「債務再編（リストラクチャリング）」が、マクロ金融の安定を維持するための主要なメカニズムになっていると指摘しています。2025年、債務再編の申請件数は前年比で50%以上急増しました。これはもはや一時的な措置ではなく、銀行の標準的なポートフォリオ管理の一環となっており、クレジット部門への圧力が強まっていることを示しています。

歪められるリスク実態
現在、高い金利と経済の冷え込みにより、個人だけでなく中小企業や一部の大企業のキャッシュフローが悪化しています。本来なら「延滞」に分類されるべき債権の多くが、返済猶予や期間延長といった条件変更によって「正常債権」として維持されています。その結果、帳簿上の不良債権比率は低く抑えられていますが、実際にはストレスを抱えた資産が蓄積し、リスクの実態が不透明になっています。

先送りされるデフォルトリスク
このモデルは当面の安定に寄与していますが、債務者の支払い能力そのものを改善するわけではなく、リスクを将来へ先送りしているに過ぎません。高金利が続く中で収入の伸びが鈍れば、これらの再編された債務はいずれデフォルト（債務不履行）に陥る可能性があります。銀行部門は表面的な安定を保ちつつも、潜在的な信用リスクを内部に蓄積させている段階にあります。